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历史上同仁堂股票市值超过云南白药过吗

你好啊

这是 小谷粒儿 的 第93篇 文章。

小谷粒儿读财报：白云山

国内最大的医药企业

收入64952亿，净利润3441亿，净利率53%，股东权益净利率 ROE 1387%

收入规模应该是行业最大了，财务指标也很好看的。

之前，对这家企业印象最深刻的两个产品是 板蓝根冲剂 和 王老吉凉茶

读过财报才发现，它不仅收入规模大，业务板块也非常复杂……

这家大国企集团居然包括了 12家中药老字号 ，医药流通也是了华南地区最大，还有王老吉……

这么多老字号、加上王老吉，它的市值只有471亿，远不及云南白药的1132亿和片仔癀的887亿。

2020年过去大半年了，竟然没有分析师出这家公司的研报。

三百多页的财报粗看下来，最大的收获就是再次感受到了 会计学的包容性 。

无论是多么复杂的商业组织和业务模式，也不管包括多少经营实体，会计学都能把它统统合并，定格为标准的财务报表。

在复杂的会计处理和合并报表后，我们可以看到报表数字和相关比率，财务指标在这种状况下已经变得毫无意义了。

毕竟12家重要老字号，10家百年企业只是这个大国企的一小部分业务……

（一）市值与股价

（二）关键财务指标

2019年度财务报告共325页，财务报表核心数据如下：

（一）利润表——企业经营的成绩单

（二）利润率&费用率——结构的力量

（三）现金流量——现金为王

（四）资产 | 负债 | 股东权益 ——企业的基本盘

（五）资产效率——关注存货、应收款、经营周期

（一）收入和毛利-按行业/产品分类

（二）收入和毛利-按地区分类

（三）研发投入576亿，占收入091%

（四）员工

近三年现金股利分配方案：

广州白云山医药集团股份有限公司是 广州医药集团有限公司控股 的上市公司(A股600332,H股00874)

主要从事:

(1)中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售;

(2)西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务;

(3)大 健康 产品的研发、生产与销售;

(4)医疗服务、 健康 管理、 养生 养老等 健康 产业投资等。

本集团经过多年的精心打造和加速发展,逐步形成了“大南药”“大 健康 ”“大商业”和“大医疗”四大业务板块,以及“电子商务”“资本财务”和“医疗器械”三大新业态。

1、大南药板块（医药制造业务）

本集团是 南派中药的集大成者 。

本公司拥有 中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业 等 12 家中华老字号药企 ，其中 10 家为百年企业。

本集团及合营企业共有 321 个品种纳入《国家医保目录》，331 个品种纳入《省级医保目录》，143 个品种纳入《基药目录》；

主要中药产品包括消渴丸、复方丹参片系列、板蓝根颗粒系列、清开灵系列、滋肾育胎丸、小柴胡颗粒、华佗再造丸、夏桑菊颗粒、小儿七星茶颗粒、壮腰健肾丸、安宫牛黄丸、舒筋健腰丸、蜜炼川贝枇杷膏、克感利咽口服液等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。

2、大 健康 板块

本集团的大 健康 板块主要为饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要从事的企业包括本公司下属子公司王老吉大 健康 公司及王老吉药业等；主要产品包括王老吉凉茶、灵芝孢子油胶囊、润喉糖、龟苓膏等。

3、大商业板块（医药流通业务）

本集团大商业板块主要经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、 保健品等的批发、零售与进出口业务。批发业务方面，主要通过本公司下属子公司医药公司、采芝林药业及医药进出口公司开展；零售业务方面，主要通过“采芝林”药业连锁店、“健民”药业连锁店与广州医药大药房连锁等

终端开展。其中，医药公司是华南地区医药流通龙头企业。

4、大医疗板块

本集团分别以白云山医疗 健康 产业公司、医疗器械投资公司为主体，通过新建、合资、合作等多种方式，重点发展医疗服务、中医 养生 、现代养老以及医疗器械产业。

目前，大医疗板块处于布局与投资扩张阶段。医疗服务领域，广州白云山医院从社区医院发展成为二级医疗机构，床位实现较快增长； 健康 养生 领域，西藏林芝藏式 养生 古堡已经全面建成，润康月子公司争取尽快投入试运营；医疗器械产业领域，广州众成医疗器械产业发展有限公司搭建医疗器械创新孵化园区运营平台，大力推进医疗器械产业布局。

（1）产品方面 ：在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型 40 余种、近 2,000 个品种规格，独家生产品种超过 90 个。

（2）品牌方面 ：本集团拥有中国驰名商标 10 项、广东省著名商标 22项、广州市著名商标 27 项。其中，“王老吉”、“白云山”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。

本报告期内，本集团及合营企业新增：（1）1 个国家级研发机构：国家犬类实验动物资源库；（2）2 个省级工程技术中心：广东省精准医疗生物技术制品工程技术研究中心和广东省冻干人用狂犬疫苗（Vero 细胞）工程技术研究中心；（3）3 个省级企业技术中心：星群药业技术中心、广州拜迪技术中心和陈李济药厂技术中心。

公司简介内容摘自：公司官网或财报

企业的财务报告全面报告了企业的 经营成果（盈亏） 、 资产状况 和 现金流量。

年度财务报表就是企业过去一年的 经营成绩单。

阅读财报是 快速了解企业财务状况 的最佳方法。

经过审计 的财务报表可以被 谨慎乐观 地信任。

（一）读财报的小原则：

（1）全面原则 ：完整阅读三张财务报表

（2）看重点： 关注重要科目和大额项目

（3）独立思考+综合分析 （结合非财务报表信息）

（二）不懂会计，能读懂财报吗

财务报表可以用 常识来理解、分析和判断 。

会计信息质量要求 之一的 “可理解性” ，就要求会计报告要 便于 投资者等使用者 理解 和 使用 。

会计准则越来越复杂……

但不管怎样， 会计只是商业语言，不能改变商业实质 。

企业的资产、负债、收入、费用和利润，本质上应该与大众的常识保持一致。

（三）阅读财报小技巧：

1、看规模 ：收入、利润、资产、负债等 绝对值

2、看构成比率和增长率 ：财务数据是 历史 数据，要学会看基本面和趋势分析

3、关键财务指标 ：ROE、ROTA、资产负债率、流动比率等

（四）财务指标：

财务指标有上百个，按性质可以划分成两类：

定性指标 ：选择 最简单且容易计算 的指标就好，更适合做 定性判断和评价分析 。

定量指标：要具体情况具体分析， 不适合横向对比和分析判断。

（五）财务报表的局限性：

财务数据都是 历史 数据 ，财务信息并不全面。

还要关注企业的 发展计划 、 行业和产业链上下游发展趋势 、 竞争状况 、 消费者需求变化 等非财务信息。

年度财务报告中，除了企业的审计报告和财务报表，还有关于 企业经营分析、核心竞争力、行业信息等 内容。

建议大家有时间下载些企业的年度财报看看，你会收获很多的。

（六）年度财报的下载方式：

新浪 财经 、巨潮资讯都支持年报和季报的下载。

财经 网站的分类更人性化，适合小白们查找和下载。

没有。

2018年2月22日1、而云南白药,所有的净利润都归属于上市公司。对比云南白药,其实大同仁堂的实际市值是超过白药的。只不过云南白药将全部家底都装入上市公司。

1、 从历史渊源及背景，同仁堂相信比云南白药要响得多，它的根基和市场认可度及品牌比白药更强。

2、天津同仁堂，南京同仁堂与北京同仁堂分庭抗礼，但共享同一品牌，都在想单独上市。如果以大同仁堂品牌合计，合并财务报表，再加上100亿也算合理。

3、配方。云南白药的配方属绝密，从未公开，所以白药的产品在市场上无同类产品和其竞争。同仁堂 由于在解放后大多数的配方都全部公开，所以市面上它的产品有许多的企业共同生产，而目前同仁堂的一些好的产品的销量占比并不多。

资产质量。而云南白药，所有的净利润都归属于上市公司。对比云南白药，其实大同仁堂的实际市值是超过白药的。只不过云南白药将全部家底都装入上市公司。

2、同仁堂的净利润被场外的少数股东分走了一半。同仁堂健康也不属于上市公司，也就是大家讨论的同仁堂保健产品，如同仁堂凉茶，同仁堂牙膏，包括落户雄安的同仁堂健康养老地产，都不属于上市公司，这部分市值再加100亿。

3、同仁堂到2015年仍然有需要公司承担费用的离退休人员3637名，而且还不断的在增加。而云南白药自从2011年后，公司的离退休人员全部由国家社保进行负责了。

同仁堂 2011年到2015年，收入年复利增长为12%，净利润年复利增长为145%，但从未能够突破15%，更是不要说达到20%优秀企业的这个能力区间。

同仁堂的市场空间最大。同仁堂有多个品类，每一个品类都是一个市场，比如阿胶对于东阿阿胶的市场，都可以做得较大。云南白药止血市场可能是十亿级，而阿胶市场可能是百亿级的，而同仁堂的市场可能是千亿级的。

同仁堂市值是465亿（20180119）左右，云南白药市值1055亿（20180119）左右。表面上同仁堂市值只有云南白药的一半。但是实际上，同仁堂合并报表中有42%的净利润属于少数股东权益，也就是不属于上市公司所有，不体现在上市公司市值上。

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